来源时间为：2023-12-01
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钢材：供需表现平稳，钢价震荡运行
逻辑和观点：
昨日，螺纹2401合约收于3913元/吨，涨幅0.23；热卷2401合约收于4007元/吨，跌幅0.17。昨日钢联公布了五大材的产销存数据，五大材产量继续增加，库存持续去库，消费环比减少，也进一步印证了近日建材市场的低成交量。
综合来看：近日伴随钢厂利润修复，钢材产量重新回升，虽然短期建材消费依旧受制于地产疲弱拖累，但是政策逆周期调节将逐步发力，未来有望持续改善建材消费，考虑到目前原料价格居高不下，钢材成本支撑显著，短期建材供需结构尚可，加之今年春节较晚，有利于建材消费，长期来看关注宏观经济政策落实情况和钢材供需变化，短期由于利润扩张过快，注意上涨节奏。
策略：
单边：震荡
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：宏观经济政策、钢厂检修减产情况、原料价格走势、表现等。
铁矿：成本支撑强劲，铁矿窄幅震荡
逻辑和观点：
近日，民营局组织召开民营经济专家座谈会，围绕促进民营经济发展壮大有关工作，进行深入研讨交流，并就下一步扎实推动民营经济高质量发展听取意见建议。昨日铁矿石2401合约震荡运行，收于969.5元/吨，涨幅1.47，成交29万手，减仓2.5万手。现货端，现PB粉报985元/吨，涨9元/吨，超特报864元/吨，涨9元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交92.3万吨，环比下跌1.2，远期现货市场整体交投尚可，累计成交145.2万吨，环比上涨54.5。
整体来看，近期原料监管趋严，但在宏观预期持续偏强的影响下，市场情绪好转对原料价格起到一定支撑，黑色板块价格整体偏强运行。昨日富宝数据显示，昨日废钢到货有所回升，供应仍然偏紧，钢厂利润持续下滑，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平。仍存在冬储补库预期，铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续高炉铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。
策略：
单边：中性
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润及检修情况、铁矿石库存和海外发运情况等。
双焦：原料价格持续高位，三轮提涨有望来临
逻辑和观点：
现货方面，期货方面，焦炭合约2401收于2631.5元/吨，较前日下跌67元/吨，收跌2.48；焦煤2401收于2090元/吨，较前日下跌29元/吨，收跌1.37。现货方面，现山西地区主流准一级湿熄焦报2200-2300元/吨，港口准一级冶金焦主流现汇出库价2400-2450元/吨。随着原料煤价格持续高位运行，部分焦企依旧存在亏损，近期安全事故频发导致原料煤供应偏紧，所以第三轮焦炭提涨预期增强，短期整体双焦市场依旧偏强稳运行。
综合来看：焦炭方面，目前第二轮提涨已全面落地，原料煤不断上涨侵蚀焦化利润，焦企产量略有回落，供给有所收缩，叠加近日煤矿事故频发，焦煤供应趋紧，价格仍偏强势，对焦炭成本支撑较强，预计短期内焦炭市场或仍偏强运行。但由于期货盘面持续升水，且升水幅度过大，因此需要关注情绪波动所带来的升贴水行情。焦煤方面，新增的安全事故短期依旧影响原料煤供给，进口增量带动焦煤供给增长，目前焦煤消费维持刚需，冬季原料补库预期支撑焦煤需求，虽然近期焦煤逐步累库，但是整体库存依旧偏低，因此短期焦煤价格震荡偏强。长期来看，随着印度等新兴经济体崛起，其对于焦煤需求将明显增加，进而影响国内焦煤进口量，因此未来需要关注全球供给和需求情况。
策略：
焦炭方面：震荡偏强
焦煤方面：震荡偏强
跨品种：无
期现：无
期权：无
关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。
动力煤：寒潮来袭，煤价支撑较强
逻辑和观点：
期现货方面：产地方面，榆林地区市场需求一般，部分煤矿销售有支撑，价格维稳，区域以长协和刚需为主，煤炭价格整体偏弱运行，晋北地区销售不温不火，出货一般，价格维稳运行。港口方面，港口库存仍高位运行，但随着寒潮来袭，需求开始释放，贸易商挺价情绪升温，港口煤价支撑较强。进口方面，进口煤价与上周基本持平，国际海运费持续上涨，成本支撑较强，市场报价坚挺，实际成交较少。运价方面，截止到11月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于828.32，相比上一交易日下跌10.99。
需求与逻辑：产地煤炭事故频发，安全检查趋严，供应有所收缩，但随着寒潮来袭，需求开始释放，短期煤炭价格存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。
（文章来源：华泰期货）
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